2007年6月20日，星期三。

昨夜那则私募注资的消息，如同投入池塘的石子，在ahi的股价上激起的涟漪，比市场预期的消退得更快。

上午九点半，纽约股市开盘。

ahi以3280美元略微高开，比昨日收盘微涨05。开盘后的前十五分钟，买盘还算积极，股价一度被推升至3310美元距离昨日高点仅一步之遥。

财经频道的主持人还在延续昨日的乐观论调：「ahi能否凭藉潜在的战略注资，成为次贷风暴中的幸存者，甚至逆势扩张？市场正在给出初步答案」

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但话音未落，盘面已悄然变化。

九点五十分，第一波卖压出现。成交量不大，却持续而稳定。股价从3310美元滑落至3250美元，像一个缓慢漏气的皮球。

十点半，股价跌穿32美元整数关，报3188美元。

反弹的动能，在无声中衰竭。

到上午十一点，股价已回落至3120美元，几乎回吐昨日全部涨幅的一半。买盘变得稀疏而犹豫，每一次小反弹都遭遇更坚决的抛售。

正午十二点，纽交所的交易大厅里噪音依旧，但盯着ahi报价屏幕的交易员们，神色已不如昨日轻松。

股价跌回3002美元。

那个昨日被轻易刺破，又因一则传闻而短暂收复的心理关口，再次暴露在空头的射程之内。

同一时间，加州帕罗奥图，上午九点。

陆辰坐在学校馆靠窗的位置。窗外是加州的灿烂阳光，梧桐树影在草坪上摇曳。馆内冷气充足，安静得只能听见翻声和偶尔的键盘敲击。

他面前的笔记本电脑屏幕上，并非课业资料，而是分屏显示的实时行情、新闻流和一份关于结构化投资工具（iv）的学术论文。

iv这种在繁荣时期被金融机构广泛使用的影子银行工具，通过发行短期商业票据（p）筹集低成本资金，然后投资于包括次级抵押贷款支持证券（b）在内的各类高收益资产，赚取利差。它的命脉完全依赖于短期融资市场的持续畅通。

一旦商业票据市场冻结，iv无法滚动债务，就将面临流动性危机，被迫抛售资产而越是抛售，资产价格越跌，其抵押品价值越缩水，融资越困难，形成死亡螺旋。

陆辰的目光停留在论文的某一章节：「多数iv的资产期限严重错配，其持有的b平均期限为5